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李少君:开启盈利周期 化解抱团困境彩坛至尊

更新时间:2019-10-07

  回顾历史,抱团的本质是对盈利抱团,起于盈利增速的提升,终于“盈利预期扭转”。板块盈利增速的抬升。随后,在2012年3季度食品饮料的盈利增速达到阶段高点,同期持仓占比亦达到了阶段高点,随后随着行业板块盈利增速的下行,持仓比例也快速的下行。回顾历史可以发现抱团本质是对盈利的抱团。而目前代表性板块盈利预期并未恶化,认为抱团松动的风险较小。

  根据4X4配置体系,盈利拐点有望加速来临,进而化解高估值带来的市场担忧。陝跦祂俋颯奪秶竘楷祥隅俶 堤珋操湮!近期专项债可以部分作为资本金的政策的推出,进一步加大杠杆效应。这一政策释放了明确的信用扩张信号。本周商务部召开“稳外贸、稳外资、促消费”新闻发布会,从发布会的主题以及储士家司长的发言中可以看到,中央对“六稳”依旧重视,商务部已经率先行动。相信7月底的政治局会议有望为政策定调,让市场安心,成为一剂强有力的催化剂。同时,5月份的规模以上工业企业利润已经出现了明显的回升,累计同比回升到-2.3%(前值-3.4%),彩坛至尊,而当月同比增速已经转正为1.1%(前值-3.7%)。在4周期传导下,盈利修复的基础将进一步巩固。根据我们年中策略报告的预测19年第二至第四季度,全A非金融石油石化行业的盈利有望实现13.6%、8.12%和16.35%的增速,进而确定盈利增速的拐点

  因此,不必担忧龙头抱团的风险,反而应该重视ERP和盈利的双重拐点。市场对以消费板块为代表的龙头标的的抱团,仅是对市场大势、对增量资金、对盈利、对人心担忧的一种表现,随着政策宽松的确立,盈利拐点的到来,高估值的风险有望得到消化。同时,我们不应该忽视无风险利率下行的可能和改革的红利,这将有利于风险偏好的提升和盈利拐点的加速到来。因此,从我们的4X4配置体系出发,推荐两条主线)优选风格。消费看好盈利-估值性价比高的家电,成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机。2)兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。

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